通化東寶（股票代碼：600867.SH）于7月14日發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.17億元，與上年同期相比，扭虧為盈，扣非歸母凈利潤(rùn)約為2.20億元。對(duì)于本期業(yè)績(jī)預(yù)盈的原因，通化東寶表示，主要系公司三代胰島素產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)顯著，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銷售收入較上期大幅增長(zhǎng)。此外，公司國(guó)際化戰(zhàn)略成效顯著，出口收入增長(zhǎng)明顯。
市場(chǎng)分析人士稱，這一業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)背后折射出的是集采政策紅利釋放、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)與國(guó)際化戰(zhàn)略加速推進(jìn)的多重積極信號(hào)。
作為國(guó)內(nèi)胰島素領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，通化東寶在 2024 年 4 月的國(guó)家胰島素集采續(xù)標(biāo)中采取 "以價(jià)換量" 策略，全系列產(chǎn)品均以 A 類中選，其中甘精胰島素和預(yù)混門冬胰島素兩款最主要的三代胰島素更是以 A1 類中標(biāo)。這一優(yōu)秀的中選結(jié)果為公司鎖定了未來(lái)三年每年約 4500 萬(wàn)支的協(xié)議采購(gòu)量，較首次集采增長(zhǎng)73%，為業(yè)績(jī)復(fù)蘇提供了堅(jiān)實(shí)保障。
得益于本次胰島素集采的落地，通化東寶在醫(yī)院準(zhǔn)入方面獲得顯著進(jìn)展，尤其是三代胰島素，市場(chǎng)準(zhǔn)入的突破直接轉(zhuǎn)化為銷量的快速增長(zhǎng)：2025年上半年，公司三代胰島素銷量同比增幅超 200%，收入占比進(jìn)一步提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)從以往二代為主向二代三代均衡的良性發(fā)展，彰顯出公司新一輪集采戰(zhàn)略的成效，成功通過本次集采實(shí)現(xiàn)在三代胰島素領(lǐng)域的迅猛發(fā)展。
值得注意的是，本次半年報(bào)預(yù)盈的主要原因還提到了公司國(guó)際化戰(zhàn)略成效顯著，出口收入增長(zhǎng)明顯�？梢娡ɑ瘱|寶延續(xù)了2024年國(guó)際收入的良好態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，公司今年以來(lái)在產(chǎn)品海外注冊(cè)和申報(bào)取得了多項(xiàng)積極進(jìn)展：胰島素在烏茲別克斯坦和尼加拉瓜成功獲批上市，利拉魯肽注射液獲哥倫比亞GMP證書并接受了埃及GMP現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)。
在產(chǎn)品研發(fā)上，通化東寶穩(wěn)步推進(jìn)各條管線。報(bào)告期內(nèi)，XO/URAT1雙靶點(diǎn)抑制劑（THDBH151片）IIa期臨床試驗(yàn)結(jié)果達(dá)到主要終點(diǎn)目標(biāo)；德谷胰島素利拉魯肽注射液完成III期臨床試驗(yàn)首例受試者給藥；GLP-1/GIP雙靶點(diǎn)受體激動(dòng)劑（注射用THDBH120）獲得降糖和減重Ib期臨床試驗(yàn)積極的頂線結(jié)果，減重適應(yīng)癥II期臨床試驗(yàn)完成首例受試者給藥；痛風(fēng)化學(xué)口服藥物依托考昔片獲得上市許可。此外，通化東寶在報(bào)告期內(nèi)與上�？档氯R和東富龍集團(tuán)分別簽署戰(zhàn)略協(xié)議，在業(yè)務(wù)領(lǐng)域深度協(xié)作，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)上的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源協(xié)同。
從 2024 年的業(yè)績(jī)短期承壓到 2025 年的持續(xù)恢復(fù)，通化東寶印證了 "戰(zhàn)略定力決定發(fā)展高度" 的商業(yè)邏輯。通過集采政策下的精準(zhǔn)布局、GLP-1 領(lǐng)域的差異化創(chuàng)新與全球化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，公司已構(gòu)建起 "胰島素穩(wěn)基本盤、國(guó)際化開新局、創(chuàng)新研發(fā)拓增量" 的三維增長(zhǎng)模型。未來(lái)，隨著德谷胰島素利拉魯肽復(fù)方制劑、司美格魯肽等重磅產(chǎn)品進(jìn)入兌現(xiàn)階段，海外市場(chǎng)持續(xù)取得突破，通化東寶有望在 2025-2027 年迎來(lái)新一輪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)期。
